本案例中企業產品競爭力強，具有自主品牌和貼牌產品，暢銷國內外，國外銷售額占比大。出口主要收入美元，每年營收8億美元。生產成本比較固定，毛利率穩定，現金回款穩定。企業擁有多個事業部，獨立經營、自負盈虧；設有財務公司和匯率風險管理團隊。

企業早期匯率風險管理存在較多問題：各事業部隨意決定，無專業人員；單邊賭匯率漲跌，長時期暴露敞口；與境外機構敘做不熟悉的復雜外匯衍生品；脫離保值本源，進行外匯自營。總結經驗教訓，企業建立了科學的匯率風險管理機制。

一、組織架構

年初，決策層制定集團總體風險限額，然后分解為各事業部的風險限額。事業部是匯率風險管理的發起者，根據訂單信息及時測算匯率風險敞口，自主決定保值時機。財務公司是匯率風險管理的執行者，統籌各事業部的外幣頭寸管理，對事業部設定套期保值比例限制，受事業部委托與銀行敘做交易，跟蹤市場走勢，給予交易建議，監督完成情況，進行事后評價。

某大型機電制造企業匯率風險管理組織架構

二、管理方法

1.總體目標：達到企業認定的匯率風險中性。

2.風險識別：根據出口訂單的確定性計量外匯交易性敞口。

3.套保比例：確定性敞口，為70%—100%；或有性敞口，為20%—50%。

4.期限選擇：使用匹配敞口的期限進行對沖。

5.成本傳導：套期保值成本計入訂單價格，傳導至業務前端。

6.授權規則：授權專人與銀行詢價，敘做交易；授權可敘做的交易品種，禁止高風險產品。

7.設定套期保值產品比例，歷史比例為：外匯遠期90%、期權10%（未來擬增加期權比例）。

8.訂單生成后，10個工作日內完成套期保值交易。套期保值交易匹配收款期限，滾動敘做，減少人為擇時。

9.根據市場波動情況調整交易策略，選擇期權進行保值。

10.不將按未來匯率評價的套期保值財務效果作為評判標準。

三、管理流程

某大型機電制造企業匯率風險管理流程

綜上，目前該企業匯率風險管理制度較從前有了明顯改善：力求匯率風險中性，符合大企業“聚焦主業”原則；設置專業外匯隊伍，專業人做專業事；通過訂單管理科學預測外匯敞口；事業部和財務公司互相配合，互相約束；風險管理中體現“成本性原則”，不追求盈利。

延伸閱讀：大型企業集團匯率風險是否需要集中管理？

大型企業集團一般下轄許多子公司，如果多家子公司產生貨幣風險敞口，對匯率風險進行集中管理就是比較集約的選擇。

（一）分散管理的主要缺點

1. 子公司制定自己的政策，管理的標準、流程、考核、核算不統一，導致集團缺乏統一的管理目標和政策。

2. 子公司以不同口徑和準確度預測其匯率風險敞口，集團難以全面了解和評估所面臨的匯率風險。

3. 子公司認為沒有必要將匯率風險管理情況與集團內相關部門共享，集團業務協同和信息共享差。

4. 忽略了集團內部自然對沖的機會。

5. 子公司內部制定非中性的管理，存在單方向匯率趨勢變動的看法，過度對沖或故意不對沖匯率風險敞口。

6. 子公司使用套期保值對沖產品不一，可能存在不適合公司管理的衍生品，不能科學有效地對沖匯率風險敞口。

7. 影響專業知識和經驗積累，匯率風險管理經常作為“副業”或其他工作的邊緣活動進行，不利于匯率風險管理的專業化、精細化發展。

8. 增加集團內部基礎設施的投資（如市場信息系統重復投資、人員團隊冗余），增加集團管理成本。

（二）集中管理的主要特征

大型企業集團一般涉外主體眾多，經營業務多樣，現金流復雜，幣種多元，區位不同，各業務單位自身管理能力存在差異，沒有一個適用所有公司的匯率風險管理機制。實踐中，企業應按照自身業務特征、風險來源、敞口結構和管理目標，結合自身組織架構特點，構建集中管理體系和落地方案。

集中管理不是由集團進行所有的對沖交易，而是強調事前、事中、事后各個階段管理職能和信息的集中。主要包括：一是對于匯率風險敞口應有統一的識別和認定規則，明確界定管理對象和管理范疇；二是對于風險監測和信息進行集中，包括敞口數據、套期保值交易情況、風險監測以及超權限事件等；三是授權集中，涵蓋套期保值比例要求、產品授權、產品期限、權限調整等。但對于套期保值交易執行，應予以適度差異化授權，既充分考慮各成員單位風險水平、管理能力、實施成本和管理難度，增加適當靈活性，滿足不同業務類型不同情境下的套期保值需求，又能確保集團外匯風險管理風險可控、過程可控。