經(jīng)常賬戶順差穩(wěn)步增長，并保持在合理均衡水平。2022年，經(jīng)常賬戶順差4019億美元，較2021年增長14%，與歷史峰值基本持平，與同期GDP之比為2.2%，繼續(xù)處于合理均衡區(qū)間。我國經(jīng)常賬戶運行穩(wěn)健主要得益于兩方面因素。一是貨物貿(mào)易方面，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈仍具備較強優(yōu)勢和韌性，制造業(yè)持續(xù)轉型升級，跨境電商等貿(mào)易新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，新的貿(mào)易增長點不斷涌現(xiàn)，同時我國貿(mào)易伙伴日趨多元化，貨物貿(mào)易增長有力。二是服務貿(mào)易方面，計算機信息服務、知識產(chǎn)權、商業(yè)服務等生產(chǎn)性服務貿(mào)易收入增長較快，留學等旅行支出有所增加，但仍明顯低于疫情前水平。

非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差與經(jīng)常賬戶順差形成自主平衡格局。近年來，隨著央行退出常態(tài)化外匯干預，我國國際收支逐步形成自主平衡格局，主要表現(xiàn)為經(jīng)常賬戶保持穩(wěn)定順差，非儲備性質(zhì)的金融賬戶小幅逆差，儲備資產(chǎn)變動更趨平穩(wěn)。2022年，非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差2110億美元，從主要項目看，一是直接投資順差305億美元，其中來華直接投資1802億美元，較2021年有所下降但與疫情前2019年水平相當；對外直接投資總體延續(xù)平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢。二是我國金融市場開放堅持漸進可控原則，近年來境外投資者不斷增持人民幣資產(chǎn)，而且大部分資金的穩(wěn)定性較高，因此2022年相關資金受國際環(huán)境變化影響的波動幅度相對不高，年底以來隨著外部流動性改善已回歸基本穩(wěn)定；同時，境內(nèi)主體海外投資熱情較高，對外證券投資增長38%。三是存貸款等其他投資對外負債減少，主要反映了國際金融環(huán)境的變化和影響；跨境存貸款等對外資產(chǎn)有所回流，對沖部分渠道的資金流出，起到了自主調(diào)節(jié)作用。

我國國際收支主要結構

數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局

跨境貿(mào)易投資順差主要轉換為境內(nèi)市場主體對外投資。國際收支平衡表顯示，2022年我國對外資金來源合計3809億美元，主要是經(jīng)常賬戶保持較高規(guī)模順差以及來華直接投資的資金凈流入，我國資金來源仍以實體經(jīng)濟相關的跨境貿(mào)易投資順差為主，而不是依賴外部融資，具有較高的穩(wěn)定性。上述資金來源大部分轉換為境內(nèi)市場主體的對外投資，其中，對外直接投資1497億美元，對外證券投資1732億美元，合計相當于對外資金來源的八成多，是“藏匯于民”的重要表現(xiàn)；此外，儲備資產(chǎn)增加1000億美元?？偟膩砜?，在市場調(diào)節(jié)機制下，我國企業(yè)、銀行等市場主體配置資源的效率提高，對外資金來源與運用基本匹配，跨境貿(mào)易高順差以及直接投資等外資流入不再對應官方儲備高增長，而是主要體現(xiàn)為境內(nèi)主體對外各類投資。這使得我國對外資產(chǎn)持有主體和投資類型更加多元化，有助于優(yōu)化對外資產(chǎn)負債的結構和匹配度，提高風險和收益的協(xié)調(diào)性，進一步增強市場主體抗風險能力。

我國對外資金來源與運用示意圖

注：圖中顯示的是對外資金來源與運用的主要項目，非全部項目。