啟示：企業(yè)因?yàn)槿狈R率避險(xiǎn)意識(shí)，未對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行套期保值操作，現(xiàn)因匯率波動(dòng)，面臨著結(jié)匯則有較大利潤(rùn)損失、不結(jié)匯則有迫切流動(dòng)資金壓力的兩難抉擇。國(guó)家外匯管理局重慶外匯管理部（以下簡(jiǎn)稱“重慶外匯管理部”）挖掘本外幣政策組合，指導(dǎo)轄區(qū)銀行為企業(yè)解決流動(dòng)資金需求、力爭(zhēng)減少匯兌損失。企業(yè)困境暫時(shí)得到紓解，但該案例也明確提示了涉外企業(yè)樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)、管理匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的必要性。

企業(yè)遇急

重慶外匯管理部轄區(qū)1家外貿(mào)企業(yè)于2020年1月、7月、9月、10月共簽訂4個(gè)出口訂單，簽約時(shí)美元兌人民幣匯率分別為6.92、7.01、6.82、6.66，按簽約時(shí)匯率計(jì)算，企業(yè)預(yù)計(jì)利潤(rùn)為168萬人民幣。但企業(yè)缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，未運(yùn)用避險(xiǎn)工具套保將預(yù)計(jì)利潤(rùn)固定下來。2021年2月企業(yè)陸續(xù)收到上述貨款共計(jì)154萬美元時(shí)，匯率波動(dòng)至6.5左右。若立即結(jié)匯，利潤(rùn)將被匯率波動(dòng)侵蝕；若不結(jié)匯，企業(yè)又面臨著較大的流動(dòng)資金壓力。

政策救急

重慶外匯管理部了解到企業(yè)困境后，聯(lián)系轄區(qū)銀行充分發(fā)掘優(yōu)惠政策，針對(duì)企業(yè)設(shè)計(jì)救急方案。經(jīng)過三方多次溝通協(xié)調(diào)和產(chǎn)品分析對(duì)比，最終，銀行為企業(yè)辦理1年期外匯質(zhì)押貸款，向企業(yè)發(fā)放人民幣貸款，貸款年利率3.85%；運(yùn)用外匯存款政策，企業(yè)將貨貿(mào)收匯存入銀行作為外匯存款，扣減0.35%的存款利率后人民幣貸款年利率降至3.5%；運(yùn)用民貿(mào)民品貸款貼息政策，壓降2.88%的利率，企業(yè)貸款年利率進(jìn)一步降至0.62%，實(shí)際支出融資成本控制在6萬元以內(nèi)。該方案解決了企業(yè)當(dāng)前對(duì)流動(dòng)資金的迫切需求，延長(zhǎng)了企業(yè)匯兌時(shí)間，便于銀行后續(xù)運(yùn)用避險(xiǎn)工具盡量幫助企業(yè)減少匯兌損失。

風(fēng)險(xiǎn)中性需確立

該方案實(shí)質(zhì)上是企業(yè)花費(fèi)不到6萬元將外匯敞口風(fēng)險(xiǎn)延后、緩解了即時(shí)流動(dòng)性壓力，但是匯率敞口風(fēng)險(xiǎn)依然存在。如果企業(yè)前期有匯率避險(xiǎn)意識(shí)，在簽訂出口訂單的同時(shí)做套期保值來鎖定利潤(rùn)，僅需提供15萬人民幣的保證金，到期后全額退還，無其他費(fèi)用，便能屏蔽不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)認(rèn)識(shí)到，避險(xiǎn)保值，可以幫助企業(yè)以一個(gè)較小的成本來管理較大的不確定性和可能的損失。

匯率避險(xiǎn)在行動(dòng)

下一步，重慶外匯管理部將持續(xù)加強(qiáng)指導(dǎo)，要求銀行實(shí)時(shí)關(guān)注匯率波動(dòng)情況，為企業(yè)做好后續(xù)的匯率避險(xiǎn)服務(wù)，最大限度地降低企業(yè)外匯質(zhì)押貸款到期后的匯兌損失。同時(shí)，也將本著以問題為導(dǎo)向、堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則，深入推進(jìn)匯率避險(xiǎn)專項(xiàng)行動(dòng)，進(jìn)一步培育市場(chǎng)主體匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)，幫助企業(yè)用工具合理管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，做到財(cái)務(wù)中性、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。