一、基于銀行間債券市場(chǎng)投資和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理需求，境外機(jī)構(gòu)投資者是否可以開展近端實(shí)際換入人民幣的掉期交易？ 

答：境外機(jī)構(gòu)投資者從境外匯入外匯資金后，根據(jù)自身債券投資和外匯對(duì)沖需求，可以開展近端實(shí)際換入人民幣的掉期交易，換入的人民幣資金應(yīng)用于銀行間債券市場(chǎng)投資，且債券投資項(xiàng)下外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口與掉期交易敞口基本匹配。 

二、境外機(jī)構(gòu)投資者如果以境內(nèi)融資獲得人民幣資金進(jìn)行債券投資，所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口是否可以在境內(nèi)市場(chǎng)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)？ 

答：《國家外匯管理局關(guān)于銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問題的通知》第二條規(guī)定，境外機(jī)構(gòu)投資者在境內(nèi)市場(chǎng)的外匯衍生品交易，限于對(duì)沖以境外匯入資金投資銀行間債券市場(chǎng)產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。境外機(jī)構(gòu)投資者如果以債券回購交易等方式從境內(nèi)融入人民幣資金再進(jìn)行債券投資，融資項(xiàng)下人民幣負(fù)債與債券投資項(xiàng)下人民幣資產(chǎn)都存在外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口且相互對(duì)沖，因此總體上不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。 

三、境外機(jī)構(gòu)投資者如果是以從境外匯入的人民幣資金投資銀行間債券市場(chǎng)，是否可以在境內(nèi)市場(chǎng)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)？ 

答：境外機(jī)構(gòu)投資者無論是從境外匯入外匯或人民幣資金投資銀行間債券市場(chǎng)，債券投資項(xiàng)下產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口都可以在境內(nèi)市場(chǎng)開展外匯衍生品交易管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。