黨的十八大以來，在黨中央、國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，國家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱“外匯局”）統(tǒng)籌發(fā)展和安全，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷深化資本項(xiàng)目外匯管理改革，促進(jìn)跨境投融資便利化，積極探索出了一條具有中國特色的漸進(jìn)式資本項(xiàng)目開放道路，人民幣資本項(xiàng)目可兌換取得顯著成效。目前，直接投資項(xiàng)下已實(shí)現(xiàn)基本可兌換，全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架基本建立并不斷完善，跨境證券投資已形成多渠道、多層次的開放格局，積極服務(wù)新發(fā)展格局。與此同時(shí)，不斷建立健全“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理框架，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，切實(shí)維護(hù)我國經(jīng)濟(jì)金融安全。

不斷完善資本項(xiàng)目開放路徑和外匯管理思路

外匯局堅(jiān)持從中國國情出發(fā)，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步推進(jìn)我國資本項(xiàng)目開放，形成“中國經(jīng)驗(yàn)”。一是始終堅(jiān)持黨對(duì)資本項(xiàng)目開放的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。資本項(xiàng)目開放作為金融改革工作的重要部分，必須堅(jiān)持和強(qiáng)化黨中央的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)定不移走好中國特色開放之路。二是始終堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。認(rèn)真貫徹落實(shí)習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想和習(xí)近平總書記關(guān)于金融工作的重要講話精神，堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為外匯管理工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。三是始終堅(jiān)持以我為主、統(tǒng)籌兼顧。我國是經(jīng)濟(jì)大國，在資本項(xiàng)目開放中要堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，統(tǒng)籌發(fā)展和安全、宏觀和微觀、長期和短期、全局和局部、國內(nèi)和國際等重大關(guān)系，服務(wù)國家戰(zhàn)略需要。

直接投資外匯管理實(shí)現(xiàn)基本可兌換

持續(xù)推動(dòng)外商直接投資（FDI）落實(shí)準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理。一是構(gòu)建以登記為核心的外商直接投資外匯管理框架。2012年底，外匯局對(duì)直接投資外匯管理政策進(jìn)行了大幅改革，構(gòu)建了以登記為核心的外商直接投資外匯管理框架，進(jìn)一步降低社會(huì)成本，更好地適應(yīng)擴(kuò)大開放。同時(shí)，大力推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，先后取消35項(xiàng)、簡(jiǎn)化合并14項(xiàng)行政審批子項(xiàng)，并簡(jiǎn)化申請(qǐng)材料和審核要求。二是推動(dòng)外商直接投資外匯管理實(shí)現(xiàn)基本可兌換。2015年，外匯局將外商直接投資項(xiàng)下外匯登記事項(xiàng)下放銀行直接審核辦理，事中事后監(jiān)管成為工作重點(diǎn)；簡(jiǎn)化外國投資者出資確認(rèn)登記管理，取消非貨幣出資以及收購中方股權(quán)出資確認(rèn)登記，相應(yīng)取消外商直接投資驗(yàn)資詢證制度；將外商直接投資外匯年檢改為存量權(quán)益登記，并放寬了登記時(shí)間和登記渠道，進(jìn)一步便利企業(yè)申報(bào)。三是不斷優(yōu)化外商直接投資外匯管理，改善外匯營商環(huán)境。2018年，取消外商直接投資前期費(fèi)用額度和賬戶有效期等限制，外國投資者在華直接投資更為便捷。2018年，外商直接投資存量權(quán)益登記與商務(wù)部門聯(lián)合年報(bào)合并。2020年，參與市場(chǎng)監(jiān)管部門牽頭的多部門年報(bào)統(tǒng)一報(bào)送，實(shí)現(xiàn)“多報(bào)合一”，減輕了企業(yè)申報(bào)負(fù)擔(dān)。對(duì)標(biāo)國際一流營商環(huán)境，中國已成為最具吸引力的外商直接投資目的國之一。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2012～2021年，我國累計(jì)吸引外商直接投資約1.3萬億美元，利用外資已穩(wěn)居世界前列。

持續(xù)優(yōu)化境外直接投資（ODI）外匯管理，支持真實(shí)合規(guī)的對(duì)外投資，積極服務(wù)“一帶一路”國家建設(shè)。一是不斷簡(jiǎn)化境外直接投資外匯管理。2012年，外匯局進(jìn)一步簡(jiǎn)化資金匯回管理，促進(jìn)民間資本“走出去”發(fā)展。2014年，放寬對(duì)前期費(fèi)用管理要求。二是基本取消境內(nèi)機(jī)構(gòu)“走出去”在匯兌環(huán)節(jié)的限制。2015年，外匯局將境外直接投資項(xiàng)下外匯登記下放銀行辦理，同時(shí)將境外直接投資外匯年檢改為存量權(quán)益登記。三是對(duì)境外投資實(shí)施分類管理。2016年底，針對(duì)境外投資領(lǐng)域出現(xiàn)的非理性增長，發(fā)展改革委、商務(wù)部、人民銀行、外匯局等部門按照分類管理的理念，支持鼓勵(lì)有能力、有條件的企業(yè)開展真實(shí)合規(guī)的對(duì)外投資，限制與宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向不符的境外投資。四是持續(xù)優(yōu)化境外直接投資外匯管理，加大對(duì)“走出去”企業(yè)的金融支持。支持“一帶一路”建設(shè)，深化國際產(chǎn)能合作，推動(dòng)國內(nèi)企業(yè)融入全球產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈。同時(shí)，加大對(duì)“走出去”企業(yè)的金融支持，適度放松境內(nèi)企業(yè)對(duì)境外公司的放款管理。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2012～2021年，我國非金融類對(duì)外直接投資累計(jì)約1.1萬億美元。

適應(yīng)跨境直接投資新形勢(shì)，拓寬利用外資和對(duì)外投資渠道，促進(jìn)“引進(jìn)來”和“走出去”高質(zhì)量發(fā)展。外匯局積極支持股權(quán)基金開展跨境產(chǎn)業(yè)投資。近年來，先后實(shí)施合格境外有限合伙人（QFLP）和合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP）試點(diǎn)，便利市場(chǎng)主體充分利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，更好地滿足市場(chǎng)主體全球化資產(chǎn)配置需求。近年來，外匯局規(guī)范和完善合格境外有限合伙人和合格境內(nèi)有限合伙人試點(diǎn)，不斷優(yōu)化跨境收支管理框架，推動(dòng)股權(quán)基金跨境投資持續(xù)健康發(fā)展。

跨境融資便利化水平不斷提升

建立并完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理。一是外債管理機(jī)制逐步成熟。自2016年起，外匯局會(huì)同人民銀行取消了境內(nèi)機(jī)構(gòu)（房地產(chǎn)企業(yè)和地方政府融資平臺(tái)除外）借用外債事前審批，引入了跨境融資杠桿率、宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)等宏觀審慎規(guī)則，更加合理、科學(xué)考量跨境融資的幣種和期限結(jié)構(gòu)，統(tǒng)一了中外資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)本外幣外債管理方式。二是不斷便利企業(yè)使用外債資金。2016年，全面實(shí)施外債資金意愿結(jié)匯，拉平中外資結(jié)匯管理政策待遇。2020年，在全國推廣資本項(xiàng)目收入支付便利化改革，對(duì)外債等資本項(xiàng)目收入使用實(shí)施負(fù)面清單管理。據(jù)外匯局統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，我國全口徑外債余額2.75萬億美元，規(guī)模適中，在便利企業(yè)有效利用“兩種資源”“兩個(gè)市場(chǎng)”的同時(shí)守住了風(fēng)險(xiǎn)底線。

不斷拓寬企業(yè)融資渠道，提升企業(yè)跨境融資可得性和便利性。一是有序擴(kuò)大跨境融資便利化試點(diǎn)。2018年，外匯局開展外債便利化試點(diǎn)，支持符合條件的中小微高新技術(shù)等企業(yè)在一定額度內(nèi)根據(jù)實(shí)際經(jīng)營需要自主借用外債。2022年6月，將試點(diǎn)主體擴(kuò)展到“專精特新”企業(yè)、試點(diǎn)地區(qū)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大至17個(gè)省（市）的所有區(qū)域，已開展試點(diǎn)的9個(gè)省（市）區(qū)域的高新技術(shù)和“專精特新”企業(yè)額度提高至等值1000萬美元，另外8個(gè)省（市）區(qū)域的高新技術(shù)和“專精特新”企業(yè)額度為等值500萬美元。二是取消非銀行債務(wù)人到外匯局辦理外債注銷登記的管理要求。按照新的規(guī)定，企業(yè)在辦理完最后一筆還本付息業(yè)務(wù)時(shí)，即可同時(shí)在銀行辦理外債注銷，該業(yè)務(wù)辦理的時(shí)間也不再受限定。三是支持企業(yè)以線上方式申請(qǐng)外債登記。為支持疫情防控，外匯局從2020年開始允許有需要的企業(yè)網(wǎng)上辦理外債登記；自2022年4月起，在全國范圍內(nèi)實(shí)施企業(yè)線上申請(qǐng)外債登記。四是允許非金融企業(yè)多筆外債共用一個(gè)外債賬戶。為了降低企業(yè)賬戶開立及相關(guān)成本，外匯局于2021年開展非金融企業(yè)多筆外債共用一個(gè)外債賬戶試點(diǎn)，并于2022年4月將該試點(diǎn)政策推廣至全國。五是開展一次性外債登記試點(diǎn)。2019年，外匯局試點(diǎn)取消非金融企業(yè)外債逐筆登記管理要求，允許符合條件的非金融企業(yè)按照企業(yè)凈資產(chǎn)2倍的金額辦理一次性外債登記。

以需求為導(dǎo)向，支持總部經(jīng)濟(jì)發(fā)展，持續(xù)便利跨國公司跨境資金集中運(yùn)營。一是持續(xù)深化跨國公司跨境資金池業(yè)務(wù)改革。2015年發(fā)布《跨國公司外匯資金集中運(yùn)營管理規(guī)定》，引入外債比例自律管理模式，實(shí)行資本項(xiàng)目資金意愿結(jié)匯，二是實(shí)施跨國公司宏觀審慎管理。2019年，外匯局發(fā)布《跨國公司跨境資金集中運(yùn)營管理規(guī)定》，落實(shí)本外幣一體化管理，大幅簡(jiǎn)化跨國公司跨境資金池業(yè)務(wù)的外債和境外放款登記手續(xù)，允許跨國公司開展資本項(xiàng)目收入結(jié)匯支付便利化試點(diǎn)，適度提高外債集中額度，促進(jìn)跨國公司發(fā)展總部經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化外匯資源配置、提升外匯資金使用效率。三是有序推廣跨國公司本外幣一體化資金池試點(diǎn)。2021年，深圳、北京兩地率先開展跨國公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)。試點(diǎn)一年多來，企業(yè)辦理跨境資金集中運(yùn)營業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)近500億美元，顯著提升了跨國公司本外幣跨境資金統(tǒng)籌使用效率，有效降低了企業(yè)匯兌風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)成本。目前，該試點(diǎn)已陸續(xù)擴(kuò)展到寧波、上海、廣東、浙江、青島、陜西等地。

規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)外債權(quán)管理。一是支持和規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展境外貸款業(yè)務(wù)。2022年，人民銀行、外匯局發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外貸款業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》，建立本外幣一體化的銀行境外貸款政策框架，將銀行境外貸款相關(guān)的跨境資金流動(dòng)納入宏觀審慎管理政策框架，加強(qiáng)銀行境外貸款與跨境擔(dān)保、境外投資等業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)管理。二是完善企業(yè)境外放款管理。2017年，外匯局實(shí)施本外幣全口徑境外放款管理，統(tǒng)一境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外放款業(yè)務(wù)的人民幣和外幣管理原則，推動(dòng)本外幣政策發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，在有效防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下支持企業(yè)境外發(fā)展。

跨境證券投資由渠道式開放走向制度型開放

深化合格機(jī)構(gòu)投資者制度改革。一是穩(wěn)步推進(jìn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度改革。2016年以來，外匯局先后統(tǒng)一合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者管理原則，簡(jiǎn)化審批管理，逐步放寬匯兌限制，取消本金鎖定期要求。2020年經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資額度限制以及RQFII試點(diǎn)國家和地區(qū)限制，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資我國金融市場(chǎng)。此舉成為中國金融市場(chǎng)開放的里程碑事件。二是不斷完善合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）外匯管理制度。2013年，統(tǒng)一各類QDII機(jī)構(gòu)外匯管理政策，優(yōu)化匯兌管理方式。2018年以來，外匯局按照宏觀審慎管理思路，綜合考慮機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)規(guī)模、內(nèi)控合規(guī)等因素，建立健全公平公正的額度發(fā)放機(jī)制。適時(shí)啟動(dòng)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者額度規(guī)則化、常態(tài)化發(fā)放工作，持續(xù)完善額度發(fā)放機(jī)制，滿足境內(nèi)投資者對(duì)外證券投資的合理需求。據(jù)外匯局統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，共有174家合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)累計(jì)獲得1575億美元境外證券投資額度。

有序推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開放。一是穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行市場(chǎng)開放。支持境內(nèi)企業(yè)境外上市有序發(fā)展，規(guī)范相關(guān)資金匯兌和使用。有序支持多家優(yōu)質(zhì)紅籌企業(yè)回歸境內(nèi)上市，規(guī)范存托憑證跨境資金管理，積極支持科創(chuàng)板建立發(fā)展及“滬倫通”落地?cái)U(kuò)容。二是不斷拓展互聯(lián)互通機(jī)制。從2014年起，外匯局會(huì)同相關(guān)金融管理部門陸續(xù)推動(dòng)滬深港通、內(nèi)地與香港基金產(chǎn)品互認(rèn)、中日ETF、滬港/深港ETF、跨境理財(cái)通等落地實(shí)施，不斷深化內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，支持境內(nèi)與香港金融市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展。三是穩(wěn)慎推進(jìn)境內(nèi)衍生品市場(chǎng)對(duì)外開放。境內(nèi)期貨期權(quán)開放品種日益豐富，配套外匯管理政策不斷完善。自2018年起，原油、鐵礦石、精對(duì)苯二甲酸（PTA）以及20號(hào)膠期貨等陸續(xù)作為特定品種向國際投資者開放。境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制有效拓展，多渠道開放資本市場(chǎng)格局基本形式。截至2021年末，外資持有境內(nèi)流通股市值約占A股流通總市值的5%。

深入推進(jìn)債券市場(chǎng)制度型開放。為了支持債券發(fā)行市場(chǎng)對(duì)外開放，外匯局不斷規(guī)范境外機(jī)構(gòu)來華發(fā)行熊貓債相關(guān)匯兌管理。自2016年起，外匯局會(huì)同有關(guān)部門著力推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)高水平開放，引入更多符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者，不設(shè)投資額度限制，不斷放松匯兌限制。整合債券市場(chǎng)開放渠道，允許同一投資者不同投資渠道所持債券和資金雙向劃轉(zhuǎn)。先后推動(dòng)債券通“北向通”和“南向通”開通落地。允許參與銀行間債券市場(chǎng)的境外投資者開展外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，不斷優(yōu)化境外投資者境內(nèi)債券投資項(xiàng)下外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。2022年5月，為了統(tǒng)籌推進(jìn)銀行間和交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開放，外匯局會(huì)同有關(guān)部門統(tǒng)一兩個(gè)市場(chǎng)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化入市流程，完善跨境資金管理。近年來，彭博、摩根大通和富時(shí)羅素先后將我國國債納入主流債券指數(shù)，進(jìn)一步說明全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)近年來中國金融市場(chǎng)開放成果的認(rèn)可。截至2021年末，外資持有境內(nèi)人民幣債券規(guī)模約占債券市場(chǎng)總規(guī)模的3%。

穩(wěn)妥推進(jìn)資本項(xiàng)目高水平開放

外匯局在推進(jìn)資本項(xiàng)目高水平開放過程中，始終堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)防控與改革開放一體部署、一體推進(jìn)。一是統(tǒng)籌國內(nèi)國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融體系建設(shè)發(fā)展、人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制改革等因素，合理把握各項(xiàng)開放舉措的時(shí)、度、序，穩(wěn)步建立健全“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理框架，不斷推進(jìn)開放條件下的治理體系和治理能力建設(shè)。二是主動(dòng)采取措施，及時(shí)應(yīng)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境變化對(duì)我國跨境資本流動(dòng)和外匯市場(chǎng)帶來的負(fù)面沖擊，不斷增強(qiáng)人民幣匯率彈性，切實(shí)做好逆周期市場(chǎng)化調(diào)節(jié)，加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)，有效維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。三是加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)和外匯市場(chǎng)研判，建立健全跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理的監(jiān)測(cè)、預(yù)警和響應(yīng)機(jī)制，豐富和完善政策工具箱，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并處置趨勢(shì)性、苗頭性問題，積極防范可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的問題，有效維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全。

站在新時(shí)代的歷史起點(diǎn)，外匯局將繼續(xù)以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)持統(tǒng)籌發(fā)展和安全，穩(wěn)妥推進(jìn)資本項(xiàng)目高水平開放，推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。一是提升跨境貿(mào)易投融資便利化水平。以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根本落腳點(diǎn)，持續(xù)深化相關(guān)領(lǐng)域外匯管理改革。穩(wěn)慎推進(jìn)股權(quán)投資基金跨境投資試點(diǎn)；健全全口徑跨境融資宏觀審慎管理，有序擴(kuò)大外債便利化試點(diǎn)范圍；加強(qiáng)企業(yè)境外放款、銀行境外貸款與跨境擔(dān)保、境外投資等業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)管理；進(jìn)一步提升資本項(xiàng)目跨境業(yè)務(wù)數(shù)字化水平。二是穩(wěn)妥有序推進(jìn)資本項(xiàng)目高水平開放。以推進(jìn)金融市場(chǎng)高水平雙向開放為重點(diǎn)，統(tǒng)籌交易和匯兌環(huán)節(jié)、本幣和外幣管理，在有效防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，不斷提升境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)的便利化水平，有序滿足境內(nèi)投資者配置境外金融資產(chǎn)的合理需求。三是構(gòu)建與資本項(xiàng)目高水平開放相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防控體系。堅(jiān)持底線思維，完善與更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制相適應(yīng)的外匯市場(chǎng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理框架。加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)分析，強(qiáng)化外匯重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，切實(shí)維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全和外匯市場(chǎng)穩(wěn)定。

（原文刊載于《中國金融》2022年第17期）