來源: 《中國外匯》2022年第8期 

《中國外匯》記者:榮蓉 王亞亞

涉外企業(yè)匯率風(fēng)險管理漸趨專業(yè)、理性。不過，在當(dāng)前疫情沖擊以及百年變局演進的大環(huán)境下，外部市場急劇變化，匯率風(fēng)險依然是涉外企業(yè)跨境經(jīng)營的管理重點。企業(yè)只有繼續(xù)堅守匯率風(fēng)險中性理念、聚焦風(fēng)險管理難點、制定專業(yè)應(yīng)對舉措，方可在波動的環(huán)境下更好地融入國際市場、確保全球化成果。

步入2022年以來，新冠肺炎疫情依然在全球蔓延，疊加地緣政治沖突以及中美貨幣政策分化，國際金融市場波瀾起伏。在這樣的大背景下，眾多不確定因素會持續(xù)影響跨境資金流動，人民幣匯率彈性增強。2月，人民幣匯率走出了一波美元強、人民幣更強的獨立行情。進入3月，人民幣兌美元匯率步入回調(diào)通道，結(jié)束了此前長達半年的連續(xù)升值趨勢。隨著人民幣兌美元匯率雙向波動愈發(fā)明顯，涉外企業(yè)匯率風(fēng)險管理的重要性也愈發(fā)凸顯。

2021年以來，外匯管理部門在多個場合呼吁和提示，市場主體應(yīng)適應(yīng)匯率雙向波動的常態(tài)，牢固樹立匯率風(fēng)險中性理念。同時，針對實體經(jīng)濟匯率風(fēng)險管理中的難點與堵點，外匯局出臺多項舉措助力市場主體匯率避險。一年時間過去，涉外企業(yè)匯率避險工作整體進展如何，與過往相比有哪些新的變化與成果？

為此，本刊記者走訪了多家涉外企業(yè)匯率風(fēng)險管理工作者，他們身處對外工程承包、汽車外貿(mào)、機電設(shè)備出口、大宗商品采購等我國涉外業(yè)務(wù)代表行業(yè)，同時電話連線銀行國際業(yè)務(wù)專家，借由他們的觀察與思考，回顧過去一年涉外企業(yè)匯率避險管理心得，展望未來匯率避險工作重點，以期給同業(yè)帶來啟示。

與時俱進  2021涉外企業(yè)匯率避險再上新臺階

“2021年人民幣兌美元全年小幅升值，因此，2021年涉外企業(yè)財務(wù)報表匯兌損益項不會太難看。”某央企財務(wù)部外匯資金管理處處長李娜（化名）向本刊介紹道。

根據(jù)財務(wù)會計報表匯兌損益科目計算公式：當(dāng)期匯兌損益＝期末外匯敞口×（期末外匯匯率－期初外匯匯率），影響企業(yè)匯兌損益表現(xiàn)的主要因素有兩個：一是同幣種外匯資產(chǎn)和外匯負(fù)債軋差后的外匯敞口；另一個就是報表核算期間的匯率波動幅度。相較于2020年人民幣兌美元升值幅度超6%（2020年1月人民幣兌美元匯率在6.92，2020年年末人民幣兌美元匯率為6.52），根據(jù)3月底外匯局發(fā)布的《2021年中國國際收支報告》，2021年末人民幣對美元匯率中間價為6.37，較2020年末升值2.3%，2021年度匯率波動幅度整體較小，企業(yè)匯兌損益壓力亦相對平緩。不過，即使如此，當(dāng)前越來越多的涉外企業(yè)愈發(fā)重視匯率風(fēng)險管理，逐漸告別了過去“靠天吃飯”的做法。

對大型中資跨國公司來說，2021年企業(yè)匯率風(fēng)險管理與時俱進，外匯風(fēng)險管理體系進一步完善，匯率風(fēng)險管理覆蓋度不斷擴大，外匯套保比例不斷提升，匯率避險產(chǎn)品的使用也日漸豐富，操作更有心得。以TCL為例，2021年TCL全年營收超2500億元，其中海外營收1174億元，增幅60%。“面對不斷擴張的海外業(yè)務(wù)，TCL始終堅持風(fēng)險中性理念，明確以鎖定匯率波動風(fēng)險為唯一且最終目標(biāo)。在公司管理層高度認(rèn)可的基礎(chǔ)上，公司對外銷訂單簽約至實現(xiàn)銷售回款并結(jié)匯，進行了全周期的匯率風(fēng)險閉環(huán)管理。”TCL科技集團財務(wù)有限公司（下稱“TCL財務(wù)公司”）總經(jīng)理江小照接受本刊采訪時說道，“從結(jié)果看，在去年人民幣雙向波動加強、整體呈現(xiàn)升值的背景下，TCL總體外匯損益相對平穩(wěn)，匯率風(fēng)險管理起到了削峰填谷、平滑損益波動的效果，有效保障了集團海外業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。”

李娜所在的企業(yè)集團也早在多年前就搭建了完善的外匯風(fēng)險管理體系，面對近幾年人民幣波動彈性不斷增強，集團高度重視外匯風(fēng)險管理工作。“考慮到集團公司對于穩(wěn)健現(xiàn)金流的需要，2021年公司不斷加強匯率波動中的交易風(fēng)險管理。”李娜表示。作為大宗商品采購商，李娜所在的企業(yè)集團面對較大的現(xiàn)金流管理壓力，企業(yè)對現(xiàn)金流管理要求較高，為了進一步降低匯率風(fēng)險對集團資金管理工作的影響，該集團在2021年對下屬業(yè)務(wù)版塊再次進行匯率風(fēng)險敞口梳理和摸底，并進一步優(yōu)化相關(guān)業(yè)務(wù)版塊的匯率風(fēng)險敞口對沖管理方案；同時，為了加強對匯率形勢的分析與研判，及時把握匯率交易風(fēng)險，該集團每月會對匯率風(fēng)險波動進行回看分析，以進一步深化匯率市場研究與風(fēng)險應(yīng)對，合理運用衍生產(chǎn)品。整體來看，2021年該集團也較好地實現(xiàn)了匯率風(fēng)險管理目標(biāo)。

作為國內(nèi)建筑與工程領(lǐng)域出海的排頭兵—中國電建集團有限公司（下稱“中國電建”）在海外市場深耕多年，境外沉淀了大量的項目和資產(chǎn)。中國電建財務(wù)金融部副主任張海濤在談及集團2021年匯率避險管理工作時說到：“中國電建外匯資金管理的首要原則就是堅守匯率風(fēng)險中性穩(wěn)健原則，堅決不投機。相比于2020年，中國電建在2021年匯率風(fēng)險管理中增加了跨境人民幣業(yè)務(wù)試點，也取得了明顯的成效。”2021年，中國電建通過開展跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算、跨境投資，降低了公司外匯敞口，而且通過跨境資金池業(yè)務(wù)在境外市場直接將人民幣兌換為當(dāng)?shù)貛牛瑴p少了中間貨幣的二次轉(zhuǎn)化，這一舉措有效節(jié)約了公司財務(wù)費用。“跨境人民幣業(yè)務(wù)的開展，讓集團明顯感受到了在匯率風(fēng)險管理方面主動作為的價值感。與此同時，2021年中國電建不斷強化海外投資項目的事前、事中管理，以進一步將長期項目投資中的匯率風(fēng)險進行鎖定。”張海濤說道。

中國機械工業(yè)集團有限公司（下稱“國機集團”）是中國裝備“走出去”的主力企業(yè)，也是我國海外工程承包的老牌企業(yè)。近兩年，基于滿足海外業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)實需要，同時也是遵循央企境外資金監(jiān)管要求，國機集團在集團層面不斷強化匯率風(fēng)險管控要求。國機集團財務(wù)部資金處副處長李鑫介紹，“作為出口主導(dǎo)的企業(yè)集團，2021年國機集團整體匯率風(fēng)險控制成效良好，旗下個別企業(yè)還實現(xiàn)了匯率風(fēng)險較大比例的對沖，集團整體匯率風(fēng)險管理工作取得了新的突破與進展。”

國機集團之所以能取得良好的匯率避險成效，主要得益于三個方面：一是集團在2021年全面梳理了集團的匯率風(fēng)險管理體系，結(jié)合國資委《關(guān)于進一步加強金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項的通知》（國資廳發(fā)財評〔2021〕17號）的實施，進一步落實央企衍生業(yè)務(wù)管理方針，將衍生業(yè)務(wù)納入年度全面預(yù)算管理。二是在集團內(nèi)推動基于實需的匯率風(fēng)險對沖業(yè)務(wù)，幫助其梳理匯率風(fēng)險敞口，并積極指導(dǎo)風(fēng)險敞口管理方案。三是推動二級子公司牽頭其下屬成員單位，對匯率風(fēng)險敞口加強管理，并在這一層面加強套保會計應(yīng)用的研究和推廣。

作為汽車外貿(mào)企業(yè)，北京福田國際貿(mào)易有限公司（以下簡稱“福田國貿(mào)”）也感受到加強匯率風(fēng)險管理的益處。福田國貿(mào)財務(wù)總監(jiān)孫培峰談及，2021年公司進一步豐富了匯率風(fēng)險對沖產(chǎn)品體系，“2021年之前，我們主要采用遠期產(chǎn)品避險，2021年開始嘗試使用期權(quán)類衍生品，愿意為匯率風(fēng)險管理支付一定的成本費用。此外，考慮到匯率與產(chǎn)品定價的聯(lián)動性，配合產(chǎn)品銷售訂單，我們開始加強訂單匯率風(fēng)險管理。”福田國貿(mào)在2021年之前是根據(jù)市場預(yù)期管理企業(yè)訂單回款，會在訂單簽訂前的2—3月就把訂單后期現(xiàn)金流鎖定，這樣容易出現(xiàn)實際匯率與訂單評估匯率點差過大情況，公司通過小批量、高頻次的訂單管理，可進一步鎖定訂單收益。

在大中型涉外企業(yè)不斷夯實匯率風(fēng)險管理體系、優(yōu)化匯率風(fēng)險管理對沖操作之際，中小微涉外企業(yè)也開始積極試水匯率避險保值產(chǎn)品。中信銀行合肥分行國際業(yè)務(wù)部專家袁田軍從事銀行國際業(yè)務(wù)十余年，據(jù)他觀察，過去一年，涉外企業(yè)的匯率避險管理明顯加強，尤其是中小企業(yè)購買結(jié)匯方向的避險產(chǎn)品明顯增多，“這主要基于兩點，一是2021年人民幣整體升值，出口企業(yè)面臨較大結(jié)匯壓力，二是商務(wù)部、外匯局等部門不斷強化匯率風(fēng)險中性理念宣貫，而銀行也加強匯率避險產(chǎn)品的介紹與指引，多方因素共同促進了中小企業(yè)的避險保值。”2021年，針對中小微企業(yè)數(shù)量多、發(fā)生交易規(guī)模小、交易特別散等特點，外匯局以中小微企業(yè)為重點，多措并舉積極引導(dǎo)企業(yè)更好地應(yīng)對匯率風(fēng)險，優(yōu)化考評導(dǎo)向、激勵銀行加強對中小微企業(yè)的匯率避險服務(wù)，通過增加授信支持、專項擔(dān)保等方式幫扶中小微企業(yè)降低套保授信和保證金成本，并指導(dǎo)中國外匯交易中心減半收取銀行為中小微企業(yè)所做的外匯衍生業(yè)務(wù)交易服務(wù)手續(xù)費。

在監(jiān)管部門、企業(yè)、銀行等共同努力下，2021年涉外企業(yè)匯率避險管理工作再上新臺階。根據(jù)外匯局的數(shù)據(jù)，2021年，我國銀行代客遠期和期權(quán)結(jié)售匯簽約額10507億美元，較2020年增長67%，企業(yè)外匯套保率21.7%，較2020年上升4.6個百分點。

外部不確定疊加企業(yè)縱深國際化  匯率風(fēng)險管理難度不斷加大

有效的匯率風(fēng)險管理使得多數(shù)涉外企業(yè)2021年海外經(jīng)營成果落袋為安，不過，2022年年初國際金融市場的動蕩使得眾多外匯資金管理工作者對匯率風(fēng)險依然不敢掉以輕心。

對此，孫培峰深有體會：“2021年人民幣兌美元匯率均線在6.5左右，2022年開年到3月底，人民幣兌美元匯率在6.3—6.4區(qū)間波動，人民幣匯率彈性增強。目前來看，感覺2022年人民幣匯率走勢撲朔迷離，公司匯率風(fēng)險防范工作壓力較大。”

此前，中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤針對今年以來人民幣匯率波動在《上海證券報》撰文表示，人民幣波動的內(nèi)在邏輯已經(jīng)發(fā)生變化，綜合多方因素，資本跨境流動和人民幣匯率走勢波動的概率將較以往明顯加大。所以，市場主體要力戒線性單邊思維，寬幅波動將成為常態(tài)。

一方面是日益復(fù)雜的外部市場環(huán)境，另一方面是不斷向縱深挺進的涉外企業(yè)國際化、全球化進程，涉外企業(yè)匯率風(fēng)險管理難度不斷加大。首要面對的挑戰(zhàn)，就是涉外企業(yè)普遍開始面臨多幣種匯率風(fēng)險管理難題。作為最早“走出去”的中資企業(yè)之一，目前，TCL業(yè)務(wù)涉及全球160多個國家和地區(qū)，業(yè)務(wù)結(jié)算涉及40多個幣種，盡管美元是主要結(jié)算貨幣，但還有很多其他新興市場貨幣，除了關(guān)注人民幣兌美元匯率波動，還需要及時關(guān)注其他海外國家和地區(qū)當(dāng)?shù)貛欧N的匯率變化。伴隨人民幣兌美元匯率波動，其他新興市場貨幣兌美元也會出現(xiàn)不同幅度的波動，企業(yè)在人民幣兌美元匯率管理上取得了良好的效果，不過在面對突然大幅波動的新興市場貨幣時也略顯被動。

2021年，為抗擊不斷上升的通脹，巴西等部分新興市場國家調(diào)整貨幣政策，以提前加息來應(yīng)對沖擊，導(dǎo)致小幣種與美元間利差擴大，“公司鎖匯成本升高，明顯削減了當(dāng)?shù)劁N售毛利。”江小照坦言，“2021年匯率風(fēng)險管理的一大難點就是因外圍環(huán)境大幅變化給企業(yè)匯率避險管理帶來的挑戰(zhàn)，尤其是個別小幣種匯率波動加大，對企業(yè)套保管理帶來較大影響。”

隨著共建“一帶一路”的深入推進，涉外企業(yè)在“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的項目也不斷增多，面對新興市場貨幣貶值、外匯管制引起的現(xiàn)有貨幣和未來收匯項下的貶值壓力，涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險不僅僅是人民幣兌美元匯率，相關(guān)新興市場、管制地區(qū)當(dāng)?shù)貛诺膮R率風(fēng)險管理亦成為不少涉外企業(yè)當(dāng)前匯率管控工作的重點。結(jié)合本刊調(diào)研情況，多家涉外企業(yè)反映，近幾年，個別小幣種的大幅快速波動對企業(yè)在當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營帶來明顯影響，如巴西雷亞爾、阿根廷比索、印度盧比、埃塞俄比亞比爾以及俄羅斯盧布，其大幅波動，均給當(dāng)?shù)刂衅髱碣Y金結(jié)算、匯率避險管理難題。

其次，中企海外市場快速變化發(fā)展也對企業(yè)自身匯率避險管理工作提出挑戰(zhàn)。2021年受新冠肺炎疫情影響，全球供應(yīng)鏈不暢，能源、大宗商品、芯片等關(guān)鍵原材料供應(yīng)不及時，企業(yè)海外業(yè)務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)與實際業(yè)務(wù)發(fā)生情況存在較大偏離，要么出貨不暢，要么出貨激增，導(dǎo)致匯率敞口管理出現(xiàn)過度套保（over hedge）或套保不足（under hedge）情形，額外增添了部分財務(wù)成本，影響了企業(yè)整體套保效果。

“資金是支持企業(yè)生存、發(fā)展的血脈。隨著涉外企業(yè)海外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，其對資金的服務(wù)能力、管理能力均提出了更高的要求，需要我們作出迅速、及時、高效的應(yīng)對。同時，集團不斷發(fā)展的多樣化產(chǎn)業(yè)也對企業(yè)的資金管理團隊、外匯管理團隊深入理解業(yè)務(wù)、支持業(yè)務(wù)的能力提出了挑戰(zhàn)。”江小照坦言，“基于對2021年的反思以及外部環(huán)境變化，2022年匯率風(fēng)險管理工作的重點會放在外匯管理系統(tǒng)的優(yōu)化、‘業(yè)財資’的進一步融合、新拓展海外區(qū)域管理覆蓋等方面，以進一步提高外匯風(fēng)險管理工作效率、覆蓋面，持續(xù)為公司的海外經(jīng)營、海外投資保駕護航。”

擁抱未來  匯率風(fēng)險管理聚焦五大發(fā)力點

當(dāng)前，地緣政治沖突、中美貨幣政策分化、中國經(jīng)濟復(fù)蘇面臨爬坡過坎，眾多不確定因素會持續(xù)影響人民幣匯率波動。對此，管濤也表示，在風(fēng)云際會之際，預(yù)案比預(yù)測重要，如果市場主體能對各種情形尤其是壞的情形有所準(zhǔn)備，就可以增加其在當(dāng)前復(fù)雜環(huán)境下的勝算。結(jié)合多家企業(yè)調(diào)研可見，除了傳統(tǒng)的建立健全企業(yè)匯率風(fēng)險管理體系、精益求精加強外匯衍生業(yè)務(wù)管理與操作之外，涉外企業(yè)還可在以下五個方面發(fā)力，以提升企業(yè)匯率避險管理水平。

一是在企業(yè)內(nèi)部再強化匯率風(fēng)險中性理念。“越是在波動期，越是要加強匯率風(fēng)險中性理念的灌輸。”江小照表示，“企業(yè)要堅持風(fēng)險中性，流量管理與存量管理并行，將外匯風(fēng)險控制在公司可承受的范圍內(nèi)，堅決避免匯率對賭。多年來，TCL明確匯率風(fēng)險管理是以保值而非增值為核心目標(biāo)，目的就是為了消除不確定性，我們選擇簡單適用的管理工具，并堅持紀(jì)律性，不受臨時主觀預(yù)判的干擾，不根據(jù)匯率波動而隨意調(diào)整對沖策略。”對此，李鑫也深有同感，“2022年，我們集團內(nèi)部將繼續(xù)宣傳貫徹匯率風(fēng)險中性理念，將匯率風(fēng)險管理延伸至集團旗下二級/三級企業(yè)層面，壓實二級公司對旗下分/子公司的風(fēng)險敞口責(zé)任。”

此外，中小進出口企業(yè)仍是匯率風(fēng)險中性宣傳的重要陣地。“當(dāng)前，多數(shù)中小進出口企業(yè)匯率避險機制不健全，其匯率避險不是按照制度進行，而是根據(jù)實際控制人的個人看法進行對沖，此外，中小企業(yè)普遍存有市場回望情緒，如比較套保產(chǎn)品簽約匯率與后來市場匯率以判斷避險操作是否明智。”袁田軍分析道，“回望情緒不利于企業(yè)長久地堅持風(fēng)險中性理念，中小企業(yè)仍需要強化匯率風(fēng)險中性理念，要繼續(xù)引導(dǎo)其集中精力做好主業(yè)。”

二是加強匯率風(fēng)險管理與一線業(yè)務(wù)端的融合，提升匯率管理對海外新業(yè)務(wù)的覆蓋面。2021年，多家企業(yè)集團海外業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，海外本土化建設(shè)也進入加速期，個別行業(yè)如商用車出口市場突飛猛進，涉外企業(yè)海外市場進入品牌建設(shè)期。根據(jù)集團主業(yè)發(fā)展需要，多家企業(yè)均表示將加快“業(yè)財資”的融合進度。“TCL財務(wù)公司計劃進一步打通業(yè)務(wù)、財務(wù)、資金線條，搭建‘業(yè)財資’實時溝通、協(xié)調(diào)的渠道，通過數(shù)字化建設(shè)全力提升集團外匯風(fēng)險管理的精細(xì)化程度，提升匯率風(fēng)險管理效率。”江小照分析，“一方面，在當(dāng)前部分小幣種貨幣鎖匯成本不斷提高的背景下，我們采取協(xié)調(diào)客戶改變訂單幣種、優(yōu)化全球供應(yīng)鏈布局等商業(yè)解決方案，積極降低外匯敞口，規(guī)避匯率風(fēng)險；另一方面，面對外部突發(fā)性經(jīng)營變化，我們計劃通過提高全條線實時溝通效率，最大程度保障套保的覆蓋比率。”

在海外項目落地過程中，中國電建也一直強調(diào)過程管理，將匯率風(fēng)險的防范融入到項目事前防范、事中控制、事后分析三個環(huán)節(jié)。事前環(huán)節(jié)，公司在簽項目之前，項目組配備專業(yè)的財務(wù)人員進行把控，隨時跟蹤了解外匯市場預(yù)期走向，財務(wù)人員為業(yè)務(wù)經(jīng)理提供風(fēng)險管理策略，并出具具體的風(fēng)險管理措施。事中環(huán)節(jié)，在項目合同履約期間，公司總部針對境外機構(gòu)（子公司、分公司或項目公司）所在地、當(dāng)?shù)赝鈳沤Y(jié)算金額、結(jié)算幣種匯率波動預(yù)期等實際情況，在不以盈利為目的的原則下，制定恰當(dāng)?shù)耐鈪R風(fēng)險對沖策略。事后分析，即對區(qū)域國別貨幣階段性的匯率波動管理及時回顧、分析與總結(jié)，將實際決策效果和預(yù)期措施制定效果進行對比分析，對于偏差較大的情況認(rèn)真尋找原因，為以后的區(qū)域貨幣匯率風(fēng)險管理決策或執(zhí)行提供幫助。為了進一步有效管理匯率風(fēng)險，中國電建表示將堅定不移地繼續(xù)做好匯率風(fēng)險的全過程管理。

對于電子產(chǎn)品、商業(yè)車出口等代表性企業(yè)，其資金管理工作者均表示，未來要加強訂單管理，做好訂單價格與匯率的聯(lián)動，依據(jù)實需原則，強化預(yù)收賬款的對沖管理的頻次與節(jié)奏，實現(xiàn)企業(yè)匯率風(fēng)險管理與一線業(yè)務(wù)的緊密聯(lián)動。孫培峰坦言，“這一管理模式將匯率風(fēng)險管理進一步前移，導(dǎo)入產(chǎn)品價格層面，匯率風(fēng)險管理不再局限于貨幣幣值的轉(zhuǎn)化，而是在產(chǎn)品價格收益層面及時化解匯率波動對收益的影響。”

三是借助企業(yè)全球資金管理體系助力匯率風(fēng)險管理水平再提升。當(dāng)前，企業(yè)面臨的外部環(huán)境具有高度不確定性，全球金融市場波動性明顯加強，在資金管理方面，企業(yè)需要建立起全球現(xiàn)金管理服務(wù)能力、全球金融市場運作能力、海外資金風(fēng)險管理能力。通過全球資金管理體系和能力的建設(shè)，涉外企業(yè)可全面提升匯率風(fēng)險管理能力，助力企業(yè)加快資金周轉(zhuǎn)速度、降低財務(wù)成本、控制運營風(fēng)險。

2022年1月5日，國資委發(fā)布《關(guān)于推動中央企業(yè)加快司庫體系建設(shè)進一步加強資金管理的意見》（國資發(fā)財評規(guī)〔2022〕1號），明確指出央企要充分認(rèn)識司庫體系建設(shè)的重要意義、準(zhǔn)備把握司庫體系建設(shè)的總體要求、扎實推進司庫體系建設(shè)。張海濤談及，中國電建在大司庫管理體系建設(shè)下，將進一步發(fā)揮中國電建資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司職能，建立集團海外資金管理平臺，搭建區(qū)域資金池，實現(xiàn)海外資金歸集；其次，集團會將匯率風(fēng)險管理工作和境外資金池業(yè)務(wù)開展聯(lián)動，有效調(diào)度海外資金使用效率、降低資金風(fēng)險；再者，面對復(fù)雜的外部金融市場，集團會進一步加強海外金融業(yè)務(wù)合規(guī)管理，完善海外業(yè)務(wù)應(yīng)急預(yù)案管理。

而國機集團也會在大司庫管理體系建設(shè)下繼續(xù)夯實集團外匯風(fēng)險管理。“司庫管理體系對衍生業(yè)務(wù)管理提出了具體要求，我們會從監(jiān)控角度，推動集團整體衍生品業(yè)務(wù)的交易水準(zhǔn)，以強化衍生業(yè)務(wù)合規(guī)性管理。”李鑫談及，2022年國機集團會對旗下衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險點進行全面檢查，包括制度的完整性、執(zhí)行程度、貿(mào)易背景真實性等，以提升集團匯率風(fēng)險管控水平。

結(jié)合TCL司庫的發(fā)展路徑和實踐，以及參考西方國家很多優(yōu)秀的司庫案例，江小照表示，一家企業(yè)集團大司庫的發(fā)展應(yīng)以“金融支持實體經(jīng)濟”的總體定位為指引，在保障資金鏈安全、流動性和匯率、利率等市場風(fēng)險可控的的基礎(chǔ)上，進一步整合資源，提升產(chǎn)融價值，助力集團長效發(fā)展。

四是加強跨境人民幣業(yè)務(wù)開展。過去十余年中，跨境人民幣使用領(lǐng)域不斷擴展，市場參與主體日益豐富。面對新冠肺炎疫情暴發(fā)以來全球經(jīng)濟金融環(huán)境的波動，涉外企業(yè)對防范匯率風(fēng)險、加大跨境人民幣業(yè)務(wù)開展力度的訴求更為迫切，2021年多家涉外企業(yè)跨境人民幣業(yè)務(wù)取得了實質(zhì)性的突破。多家調(diào)研企業(yè)向本刊表示，跨境人民幣業(yè)務(wù)開展，直接減少了中企的匯兌敞口，帶來了外匯交易成本的節(jié)約和匯率風(fēng)險的降低。不過，若要大規(guī)模開展跨境人民幣，仍需要配套機制的進一步發(fā)展與完善。

首先，目前海外交易對手對人民幣的接受、持有意愿比較有限，純外資背景客戶對人民幣的接受程度有待提高，要進一步豐富人民幣金融市場，提高境外機構(gòu)持有人民幣的意愿；其次，我國從“一帶一路”沿線國家和地區(qū)大量進口能源、石油等資源，仍多以美元計價；再次，仍需進一步完善人民幣跨境支付清算體系，雖然人民幣跨境支付系統(tǒng)（Cross-border Interbank Payment System，CIPS）已有一定規(guī)模和運行基礎(chǔ)，但在境外仍主要以大型中資銀行為主導(dǎo)，外資銀行參與度有待提高，而且CIPS在涉外企業(yè)海外業(yè)務(wù)重點發(fā)展的“一帶一路”沿線欠發(fā)達國家和地區(qū)的覆蓋面仍有較大提升空間。“此外，目前國際市場上人民幣兌小額貨幣相關(guān)的匯率避險品種較少、市場規(guī)模較小、活躍度有所欠缺，因此套保成本相對較高，尤其是涉及長期限的匯率衍生產(chǎn)品也非常有限，無法滿足企業(yè)避險的需求。”李娜談到。

在一些企業(yè)看來，未來雙邊貨幣互換協(xié)議可在推動貿(mào)易投資便利化方面發(fā)揮更大作用。企業(yè)寄望在國家層面打通雙邊互換協(xié)議的落地機制，這不僅可促使外國央行向當(dāng)?shù)劂y行和企業(yè)提供人民幣融資，為相關(guān)企業(yè)使用人民幣進行貿(mào)易結(jié)算和投資提供支持，還可以幫助中企降低在一些新興市場國家所投項目的融資和避險成本。

五是加強對海外市場外匯管制風(fēng)險的應(yīng)對預(yù)案工作。未來全球經(jīng)濟波動有可能會在個別新興市場國家和地區(qū)出現(xiàn)外匯管制風(fēng)險，即當(dāng)美國縮表、不斷加息之際，可能會帶來其他國家外匯儲備變化與外資外流，這些國家外匯急劇減少，導(dǎo)致企業(yè)在當(dāng)?shù)赜绣X卻無法匯出。對此，涉外企業(yè)要提前預(yù)警，深入研究各類專業(yè)的外匯管制應(yīng)對解決方案。企業(yè)可根據(jù)自己的業(yè)務(wù)開展情況，從貿(mào)易項下和非貿(mào)易項下場景入手制定應(yīng)對方案，在克服匯兌困難的同時也要確保業(yè)務(wù)合規(guī)。此外，也有企業(yè)表示，外匯管制風(fēng)險不是企業(yè)通過外匯衍生產(chǎn)品可以規(guī)避的風(fēng)險，需要企業(yè)、金融機構(gòu)乃至國家層面合力來化解，建議政府可以在國家層面給予指導(dǎo)和支持，如進一步通過跨境人民幣業(yè)務(wù)開展、深化貨幣互換對市場的支持，希望中資銀行深度參與海外當(dāng)?shù)亟鹑谑袌觯瑸樯嫱馄髽I(yè)解決匯困難題爭取當(dāng)?shù)厥袌龅膬?yōu)惠待遇，或者打通當(dāng)?shù)刂衅筌埐钋溃仍诋?dāng)?shù)貙崿F(xiàn)軋差、再在境內(nèi)調(diào)劑軋差余額。

當(dāng)前全球疫情仍處于大流行階段，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國際金融市場波動性加大。但我國堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，經(jīng)濟韌性強、長期向好的基本面不會改變，支撐人民幣匯率彈性增強并保持基本穩(wěn)定。2022年外匯管理工作的重點之一是繼續(xù)推動外匯市場深化發(fā)展，夯實服務(wù)實體經(jīng)濟基礎(chǔ)，引導(dǎo)市場主體做好匯率避險管理，豐富外匯市場產(chǎn)品，為市場主體外匯風(fēng)險管理提供更為便利的政策環(huán)境。在當(dāng)前疫情沖擊以及百年變局演進的大環(huán)境下，監(jiān)管部門與市場主體并肩同行，持續(xù)深化金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。與此同時，市場主體不斷深化對匯率波動認(rèn)識，在實踐中不斷淬煉、提升避險管理技能，涉外企業(yè)匯率避險正在邁向新的征程。