“適應(yīng)匯率雙向波動(dòng),樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念”，隨著人民幣匯率雙向波動(dòng)成為新常態(tài)，企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。對(duì)此，企業(yè)需樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，重視匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，合理、充分運(yùn)用外匯衍生工具，主動(dòng)避險(xiǎn)。

一、什么是匯率風(fēng)險(xiǎn)？

又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指在一定時(shí)期的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易當(dāng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)（或債權(quán)）與負(fù)債（或債務(wù)），由于匯率的波動(dòng)而引起其價(jià)值漲跌的可能性。主要分為三類：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

二、什么是風(fēng)險(xiǎn)中性？

風(fēng)險(xiǎn)中性是指企業(yè)把匯率波動(dòng)納入日常的財(cái)務(wù)決策，聚焦主業(yè)，盡可能降低匯率波動(dòng)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)以及企業(yè)財(cái)務(wù)的負(fù)面影響，包括對(duì)進(jìn)出口凈敞口頭寸的影響，以及對(duì)資產(chǎn)負(fù)債凈敞口頭寸的影響等，以實(shí)現(xiàn)預(yù)算達(dá)成、提升經(jīng)營(yíng)的可預(yù)測(cè)性、以及管理投資風(fēng)險(xiǎn)等主營(yíng)業(yè)務(wù)目標(biāo)。

通俗地說風(fēng)險(xiǎn)中性相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)厭惡，即企業(yè)不判斷市場(chǎng)走勢(shì)，也不期望獲得市場(chǎng)波動(dòng)帶來的超額收益，亦不承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)利用各種外匯衍生工具對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避免市場(chǎng)波動(dòng)給企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況帶來的影響。企業(yè)進(jìn)行外匯套保的目的不是博取風(fēng)險(xiǎn)收益，而是為了鎖定風(fēng)險(xiǎn)，控制成本。

三、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)非中性有哪些具體表現(xiàn)？

1、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口不做套保或者套保比例較低，在匯率波動(dòng)時(shí)遭受較大損失。

2、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)混亂或?qū)嵺`中未堅(jiān)持“保值”目標(biāo)。存在“賭博投機(jī)”心態(tài)，利用外匯衍生產(chǎn)品謀取收益或從事套利，偏離主業(yè)。

3、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理制度不完善或?qū)嵺`中未落實(shí)。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理呈現(xiàn)短期、階段性特征，在匯率波動(dòng)加劇時(shí)才重視；或者要不要做套期保值由老板說了算；或者執(zhí)行時(shí)根據(jù)匯率變化隨意調(diào)整。

4、資產(chǎn)負(fù)債管理存在過度順周期行為。不結(jié)合主業(yè)、經(jīng)營(yíng)實(shí)際狀況布局自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過財(cái)務(wù)運(yùn)作過度增加杠桿和負(fù)債，盲目增大外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。

5、個(gè)別企業(yè)意圖通過虛構(gòu)實(shí)需背景達(dá)到累積單方向頭寸的目的，嚴(yán)重偏離風(fēng)險(xiǎn)中性原則，同時(shí)也屬于違規(guī)行為等。

四、企業(yè)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)中性該如何做？

1、適應(yīng)人民幣匯率雙向波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境，克服匯率浮動(dòng)恐懼癥，理性面對(duì)匯率漲跌。

2、審慎安排資產(chǎn)負(fù)債貨幣結(jié)構(gòu)，合理運(yùn)用衍生品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，保持財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)健和可持續(xù)。

3、專注主業(yè)，不要將精力過多用于判斷或投機(jī)匯率走勢(shì)，避免背離主業(yè)或?qū)⒀苌方灰鬃儺悶橥稒C(jī)套利，承受不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

五、企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理基本步驟

（1）企業(yè)識(shí)別和計(jì)量匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口：根據(jù)當(dāng)期及未來的外匯收入或支出情況，計(jì)量企業(yè)持有的外匯頭寸和匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。

（2）企業(yè)確定對(duì)沖比例：根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)外匯資金盈余情況和應(yīng)用需求，確定需要對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的資金比例。

（3）企業(yè)財(cái)務(wù)人員遴選適當(dāng)產(chǎn)品：根據(jù)每筆資金特點(diǎn)，擇優(yōu)遴選遠(yuǎn)期、掉期、貨幣掉期和期權(quán)等產(chǎn)品。

（4）制定具體方案：根據(jù)匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口和相應(yīng)套期保值產(chǎn)品，制定具體的執(zhí)行方案，包括但不限于日期、金額、到期日選擇等規(guī)劃。

（5）與銀行交易：嚴(yán)格執(zhí)行上述方案，與銀行開展套期保值交易。