近年來我國外匯衍生品不斷豐富，目前已覆蓋遠(yuǎn)期、外匯掉期、貨幣掉期、普通歐式期權(quán)及其組合等多種交易品種，構(gòu)成了相對完整的人民幣匯率避險產(chǎn)品體系，滿足了各類企業(yè)的匯率風(fēng)險管理需求。

1、遠(yuǎn)期結(jié)售匯

遠(yuǎn)期結(jié)售匯是指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率及期限，在約定的未來某一日期交割的外匯交易。具體而言，企業(yè)與銀行協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議，約定將來辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限；到期時，企業(yè)將外匯收入或支出按照約定的幣種、金額、匯率進(jìn)行結(jié)匯或購匯。

適用范圍：適用于有真實(shí)交易背景、未來有收付匯且有意愿通過套期保值規(guī)避匯率風(fēng)險的企業(yè)。

功能特點(diǎn)：最基礎(chǔ)的匯率衍生工具，結(jié)構(gòu)簡單，應(yīng)用最為廣泛；較為成熟的產(chǎn)品，企業(yè)可以根據(jù)未來的外匯收支狀況鎖定成本或收益，規(guī)避匯率波動風(fēng)險；易于與其他產(chǎn)品進(jìn)行組合；交割方式靈活，支持全額、差額交割。

應(yīng)用實(shí)例：

實(shí)例1、企業(yè)3個月后收到一筆100萬美元的貨款。為規(guī)避匯率波動風(fēng)險與銀行敘做一筆交易金額為100萬美元，期限為3個月的遠(yuǎn)期結(jié)匯交易，約定匯率6.55。到期時，企業(yè)支付銀行100萬美元，銀行支付企業(yè)100*6.55=655萬元（不考慮手續(xù)費(fèi)）。企業(yè)通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易鎖定了匯率價格，避免了匯率波動的風(fēng)險，使得未來的現(xiàn)金流保持穩(wěn)定，降低財務(wù)成本管理的不確定性。

實(shí)例2、企業(yè)向銀行借入6個月國內(nèi)外匯貸款1000萬美元，預(yù)計貸款到期前有外匯收入可用于還款，但存有不確定性。為規(guī)避匯率風(fēng)險，企業(yè)與銀行簽訂期限為6個月1000萬美元的遠(yuǎn)期購匯合約，約定遠(yuǎn)期購匯匯率為6.600，交割方式為差額交割，定盤價為實(shí)時。到期時，即期匯率為6.935，交易雙方按照事前約定的遠(yuǎn)期匯率與到期時的結(jié)算匯率之差計算軋差損益并以人民幣交割，企業(yè)可獲得差額交割收益（6.935-6.600） *1000=335萬元人民幣。企業(yè)通過差額交割不實(shí)際全額收付人民幣和外匯本金，節(jié)約了資金成本。

2、掉期：包括外匯掉期和貨幣掉期

（1）外匯掉期是指交易雙方在一前一后兩個不同的起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換。在第一次貨幣交換中，一方按照約定的匯率用貨幣A交換貨幣B；在第二次貨幣交換中，該方再按照另一約定的匯率用貨幣B交換貨幣A。

適用范圍：適用于未來有收付匯、跨幣種業(yè)務(wù)投資等需求的企業(yè)，可同時鎖定資金流入與流出的兌換匯率。

功能特點(diǎn)：靈活調(diào)劑本外幣資金，滿足流動性管理需要；提升資金管理效率，規(guī)避匯率風(fēng)險；交割方式靈活，支持展期、提前交割、到期反平、提前反平、寬限期交割等特殊處理。

應(yīng)用實(shí)例：企業(yè)近期收到一筆100萬美元外匯，擬結(jié)匯滿足人民幣資金需求，但3個月后因進(jìn)口原材料需對外支付100萬美元。企業(yè)與銀行簽訂一筆即期結(jié)匯/遠(yuǎn)期購匯的掉期業(yè)務(wù)，約定近端結(jié)匯匯率為6.55，遠(yuǎn)端購匯匯率為6.564。到期時，即期匯率為6.62，客戶仍以6.564購匯。企業(yè)通過掉期交易近端及時獲得了美元結(jié)匯帶來的人民幣現(xiàn)金流，同時遠(yuǎn)端鎖定了購匯成本，規(guī)避了匯率波動風(fēng)險。

（2）貨幣掉期是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易。

貨幣掉期按本金交換方式可分為期初、期末均實(shí)際交換本金、僅期末或期初交換本金、以及期初、期末均不交換本金等形式。利息交換指雙方定期向?qū)Ψ街Ц兑該Q入貨幣計算的利息金額，可以固定利率也可以浮動利率計算利息。

貨幣掉期和外匯掉期的區(qū)別在于，外匯掉期不包含利率的互換，只在期初、期末交換本金，而貨幣掉期通常每三個月或每半年會交換利息；貨幣掉期在期初、期末兩次本金交換的金額以及使用的匯率均相同，而外匯掉期的期初按照某一匯率交換本金，期末則通常按另一匯率換回本金。外匯掉期是一年以內(nèi)的短期，并不涉及利率的交換。貨幣掉期的利息交換能讓企業(yè)更好地進(jìn)行資產(chǎn)和負(fù)債的匹配，企業(yè)應(yīng)用貨幣掉期的期限大多是一年以上的中長期。

適用范圍：是常用的債務(wù)風(fēng)險管理工具，適用于以套期保值為目的，希望規(guī)避匯率、利率變動風(fēng)險，尤其是承擔(dān)外幣利息負(fù)債的企業(yè)。

功能特點(diǎn)：同時規(guī)避利率與匯率波動的風(fēng)險；將外幣負(fù)債的匯兌損益轉(zhuǎn)換成為利息費(fèi)用，方便企業(yè)進(jìn)行合理的財務(wù)處理；降低融資成本，更好地發(fā)揮不同幣種的貸款優(yōu)勢。

應(yīng)用實(shí)例：企業(yè)有兩年期人民幣融資需求1000萬美元，兩年期美元融資利率1.2%，企業(yè)與銀行簽訂一筆貨幣掉期業(yè)務(wù)，約定期初企業(yè)以約定匯率結(jié)匯，期末企業(yè)以相同匯率購匯，期間按季交換利息，企業(yè)按1.2%收取美元利息，按3.3%支付人民幣利息。

企業(yè)若在境內(nèi)直接辦理兩年期人民幣融資的利率4%左右；而通過辦理美元融資，融資成本以1.2%為例，同時通過辦理貨幣掉期鎖定利率及匯率風(fēng)險，企業(yè)的綜合成本在3.3%，節(jié)省資金成本約93.8萬元（=CNY6700萬*0.7%*2Y）。既保留外幣融資價格優(yōu)勢，又有效規(guī)避了外幣融資的匯率和利率風(fēng)險。

3、期權(quán)

期權(quán)是指在未來某一交易日以約定匯率買賣一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)買方以支付期權(quán)費(fèi)的方式擁有權(quán)利，而期權(quán)賣方收取期權(quán)費(fèi)并在買方選擇行權(quán)時履行義務(wù)（普通歐式期權(quán)）。有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)、期權(quán)組合。

適用范圍：適用于將來有結(jié)匯/購匯需求，既希望交易成本確定，又希望同時享受有利市場變動帶來收益的企業(yè)。

功能特點(diǎn)：兼具確定性和靈活性的風(fēng)險規(guī)避和套期保值管理工具；通過買入人民幣外匯期權(quán)進(jìn)行套期保值，把外匯風(fēng)險的最大損失額度控制在期權(quán)費(fèi)用之內(nèi)，還保留了可從有利的匯率波動中獲取利益的機(jī)會；通過賣出人民幣外匯期權(quán)獲取期權(quán)費(fèi)收入，在承擔(dān)一定程度市場波動風(fēng)險的基礎(chǔ)上，改善結(jié)售匯成本；組合期權(quán)可實(shí)現(xiàn)零成本，減少支出。

應(yīng)用實(shí)例1：企業(yè)從銀行買入一份合約本金100萬美元，執(zhí)行匯率為6.6的美元看跌期權(quán)。（1）到期時，如果市場匯率為6.5，企業(yè)選擇行權(quán)，有權(quán)按照執(zhí)行匯率6.6向銀行結(jié)匯。（2）到期時，如果市場匯率為6.7，企業(yè)選擇棄權(quán)，可以按照市場匯率6.7向銀行結(jié)匯。通過買入期權(quán)規(guī)避市場不利方向變動的風(fēng)險，可享有市場有利變動的好處。

應(yīng)用實(shí)例2：企業(yè)從銀行買入一份合約本金為100萬美元，執(zhí)行匯率為6.4850的美元看漲/人民幣看跌期權(quán)；同時賣出執(zhí)行為匯率6.41美元看跌/人民幣看漲期權(quán)，期限均為三個月，期權(quán)組合期權(quán)費(fèi)為0。通過風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合，企業(yè)將未來三個月的購匯價格鎖定在6.41至6.4850之間。

注：文中案例為假設(shè)，企業(yè)敘做需咨詢辦理銀行。